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红宝丽:政策或推动聚氨酯保温板爆发增长 增持

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(002165)是我国最大的硬泡组合聚醚生产商,未来产能将由目前9万吨扩增至15万吨。公司技术服务能力先进,与冰箱冷柜领域主流厂商建立了稳固的供货关系,国内冷藏领域市场占有率30%以上,行业地位高,议价能力较强。

研究员代鹏举(执业编号:S0350512040001)指出,红宝丽的异丙醇胺产能4万吨/年,位居全球第一。异丙醇胺对乙醇胺的替代性较强,测算其未来潜在替代需求高达15.5万吨,消费空间广阔。此外,公司还向下游延伸产业链,拥有1万吨水泥外加剂,享有较好的成本优势;公司高阻燃聚氨酯建筑保温板材项目3年内逐渐达产,其聚氨酯保温板是结构性阻燃,通过添加无机材料可达到复合A级的防火标准,实现节能与防火安全的统一。1500万平方米产能三年内投放,将成为未来业绩最大增长点。

预测公司2012-2014年每股收益分别为0.19、0.31和0.49元,对应PE分别为28、17和11倍,给予其增持评级。